博股论金配资平台 百度Q1: 搜索广告跌破半壁江山, AI云撑起新故事
一组数据对比，足以说明百度正在经历什么。
2026年第一季度，百度在线营销服务收入126亿元，同比下滑22%，占百度一般性业务的比例跌至48%，这是搜索广告首次跌破一半。与此同时，以智能云基础设施为核心的AI新业务收入136亿元，占百度一般性业务首次超过一半。
“这表明AI已成为百度的核心驱动力。”百度创始人李彦宏表示，“在企业需求激增和我们多年来建立的差异化全栈AI能力的推动下，AI云收入增长势头强劲。百度AI应用持续在企业和个人中扩大影响力，进一步验证了百度AI创新的商业潜力。与此同时，萝卜快跑在全无人驾驶出行单量上保持三位数增长，并持续推进国际化扩张。我们认为AI将在未来几个季度为百度带来更大价值。”
资本市场的问题从来不只是里程碑本身，而是这个结构切换背后的增长质量如何，新旧业务的替换节奏，能否支撑市场对百度的估值预期。
“新旧百度”的拉锯
百度的“传统业务”Q1录得102亿元，同比下降29%，环比也跌了18%。压力来自两个方向，一是抖音、快手、小红书等内容平台对广告主预算的持续虹吸；二是AI搜索改变了用户习惯，越来越多人期待直接获得答案，而不是点击一条付费链接，百度自己推动的文心AI搜索改版，也在加速这个转变。
不过，百度的AI原生营销服务Q1实现23亿元，同比增长36%，说明广告主的预算也在跟随流量和产品形态迁移。从传统竞价排名到AI原生植入，这个过渡期的阵痛，和二十年前从门户广告转向搜索广告的逻辑如出一辙。
当年百度是搜索时代的赢家，现在，它需要再证明一次。
如果说这份财报有一个清晰的亮点，那就是智能云基础设施，Q1收入88亿元，同比增长79%，环比增长52%，其中GPU云收入同比增长184%，是整份财报里值得关注的数字。
在算力硬件方面，昆仑芯P800完成规模化验证，交付多个万卡集群，满足前沿大模型大规模训练对计算精度、算子稳定性、框架适配和长周期运行的要求。目前，昆仑芯全国产集群已完成对文心大模型5.1重要版本的训练。
此外，基于昆仑芯的天池256卡超节点已成功点亮，将于6月上市。吞吐性能较上一代提升25%，并完成包含文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型的适配，推理效率提升50%。
大模型热潮把企业对算力的需求推上了新台阶，百度智能云正好卡在这个位置，既有基础的AI算力，又有文心大模型可以提供端到端的AI解决方案，这种全栈定位在企业客户采购AI基础设施时有一定说服力。
此外，一个值得持续关注的变量，Q1销售成本环比上涨7%，主因是智能云业务相关成本增加，云收入高速扩张必然带来成本跟进，随着规模效应逐步体现，毛利结构的改善空间是下几个季度的观察重点。
AI应用“长成时”，萝卜快跑“在路上”
云基础设施是百度AI战略的"卖铲子"生意，AI应用就是百度"自己去挖金矿"。本季度，百度AI应用收入25亿元，同比持平，环比下滑10%，百度近期密集发布了DuMate智能体、秒哒3.0无代码平台、伐谋Agent2.0等产品，AI产品收入的兑现需要时间，这是AI应用层公司目前的共同处境，不独百度一家。
萝卜快跑本季度全无人自动驾驶营运订单320万单，同比增长超过120%，扩张已延伸至迪拜，并预计进入伦敦市场。27个城市、累计超过3.3亿公里自动驾驶里程，这是目前全球最大规模的商业化Robotaxi运营数据之一。它仍处于持续投入阶段，但先发积累的数据壁垒和运营经验，在这个赛道上是稀缺的。
在国内，3月31日，百度萝卜快跑超百辆无人出租车在武汉同一时段集体停摆，官方通报为系统故障，行业分析认为，事故根源在于当前萝卜快跑高度依赖车云协同架构，云端通信一旦异常即可引发大规模连锁失效，暴露了自动驾驶规模化运营在应急机制上的深层短板，这也成为萝卜快跑商业化的一个难关。
AI应用和萝卜快跑依然需要持续投入，百度需要更好地控制成本。财报显示，百度一般性业务Non-GAAP经营利润Q1环比增长39%至40亿元，其中，研发费用环比减少22%，销售管理费用环比减少34%。
收入端并没有明显加速，利润的改善更多来自成本侧的主动收敛，这说明百度在有意识地做资源聚焦，把有限的弹药集中到核心投入方向，云基础设施和大模型。这种取舍有其合理性，当然，短期利润数字的含金量，需要结合中长期的收入增长来一起看。
Q1百度集团经营现金流为正，达27亿元，是近几个季度以来的改善信号。自由现金流因资本开支跳升（百度本体资本开支约59亿元）而转负，管理层解释是云基础设施的扩张性投入。手持约2800亿元现金及投资的百度，资本充裕度不是问题，这笔开支更多是主动布局，而非被动失血。
爱奇艺Q1收入62亿元，经营亏损2.28亿元，依然是整体利润表上的负贡献项。它与百度AI主线的协同逻辑尚不清晰，如何处置或整合，仍是市场关注的待解之问。
百度这份季报，更像是向市场递交了一份转型进度确认书，云基础设施的爆发是产业趋势和自身积累共振的结果，AI新业务占比过半是真实的结构切换。难题也是真实的，广告收入的下行压力，AI应用的商业化需要更长的时间窗口。
更核心的命题是，百度的AI投入，何时能系统性地拉动收入增长，而不只是在智能云这一个点上爆发，文心大模型、AI搜索、智能体生态，这些投入的协同效应，要在整体收入曲线上看到体现，可能还需要等待。（本文作者|张帅，编辑|杨林）
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