中金汇融配资官网 中日机械巨头比较: 日本小松年营收270亿美元, 徐工集团有多少?
2026年4月29日，徐工机械披露2025年年报：公司全年实现营业总收入1008.23亿元，同比增长8.37%；归属母公司净利润达65.72亿元，同比增长8.96%。
换算成美元，约140亿。这是徐工历史上头一回站上千亿门槛。同一时间，海对岸的小松也在出报告。
2026年1月30日，小松发布了2025财年前三季度（2025年4月1日至12月31日）的合并财务业绩，营业利润为4，190.15亿日元，同比下降10.1%。归属于母公司股东的季度净利润为2，698.09亿日元，同比下降13.0%。
按全年口径估算，营收依旧稳在260亿美元上下，仍是徐工的近两倍。数字摆在这里，差距没消失。但味道变了。
一个在加速，一个在减速。这是2026年春天最值得琢磨的地方。很多人喜欢用＂师徒＂形容两家公司的关系，我倒觉得这词用得太轻巧。
师徒关系是带着温情的，工业竞争里没有这种东西。徐工和小松的关系，更像是不同代际的运动员在同一条跑道上比赛——百年老将膝盖磨损了，年轻选手刚换上新鞋。
小松的故事得从1921年讲起。日本石川县小松市，竹内明太郎做铁皮起家，目的只有一个：给自家矿山造工具。
岛国资源少，要活下去就得往地底下要东西。这套生存逻辑，决定了小松骨子里就是＂挖出来＂的。
到了上世纪60年代，卡特彼勒杀进日本，小松没退路。他们用了一个看似笨拙的招——把对手的产品拆光、研究、对照、改进，直到自家指标追上。
这种死磕的劲头，让小松挺过了那一关。后来的＂母工厂＂制度也是这个逻辑的延伸：所有海外工厂的工艺、标准、管理，必须由日本本部远程把控。
这套打法的好处是稳，坏处也是稳。稳，意味着保守。稳，意味着不喜欢被打乱节奏。
我看小松最近几年的报表，有一个感觉：它仍然是优秀的，但已经不再凶猛。它的增长越来越依赖采矿设备这条线，建筑机械和零部件销售的波动越来越大。
这家公司像一座保养良好的老钟表，每一个齿轮都精准，但你很难指望它跑出比上一秒更快的速度。而徐工那边，节奏完全是另一种。
徐工集团1989年组建，比小松晚了整整68年。最早的家底是几台老旧设备，工地上的老板宁可买二手日本货。
这段日子，徐工是从泥里爬出来的。转折点很多。2012年收购德国施维英是一个，从此打通了液压、传动这些核心技术节点。
但真正让徐工气质变化的，是这五年。2021年8月，杨东升接班王民，出任徐工集团董事长。他是技术出身，对工程机械的每个细节熟到指尖。
上任之后他下了一个很重要的判断——＂两年前，我们意识到如果不能在数字化转型方面实现突破，企业可能陷入＇高端失守、低端内卷＇的困境。＂
＂高端失守、低端内卷＂这八个字，是中国制造业过去十年最恐怖的两个陷阱。我对杨东升的判断高度认同。
中国工程机械行业最大的问题从来不是＂造不出来＂，而是＂造出来了不值钱＂。低端机海战术杀出来的市场，最后会被自己人卷死。
徐工选择往数字化、智能化、新能源这三个方向押注，本质是在主动跳出价格战的泥潭。效果是实打实的。
徐工集团的部分设备已经实现L4级无人驾驶，尤其在矿山、油面摊铺等高危作业场景中，无人化设备将大幅提升施工效率和安全性。这不是PPT概念，是已经下井、下场作业的设备。
更关键的是海外市场。徐工集团作为中国工程机械行业的参展商，已是第十二次来参加德国慕尼黑宝马工程机械展。
自1992年第23届起，直至如今的第34届，每一届都积极参与。十二次参展，背后是三十多年的市场积累。
2025年4月那届宝马展，最热闹的是徐工的新能源展位。参展产品中，近半数技术和产品实现了绿色化，即采用电动化技术。
这是徐工集团根据欧洲市场需求，与客户联合研发、量身定制的新产品。例如，此次推出的60吨混合动力全地面起重机，便是在欧洲市场的首次亮相。
定制化、绿色化、智能化——这三个词放在一起，意味着徐工已经不是单纯的设备卖家，而是解决方案提供者。这是商业逻辑的升级，不是产品的升级。
中国制造业过去几十年的＂出海＂，大多是＂中国造好了往外卖＂的逻辑。卖什么、什么规格、什么标准，决定权在国内。
这种模式打不开高端市场。徐工现在做的是反过来——客户要什么，我陪着你研发什么，标准跟着你的法规走。这种姿态对中国企业来说非常稀缺。
它意味着放下＂教师爷＂的架子，重新扮演＂伙伴＂。这一点上，徐工是真正学到了小松的精髓，又跳出了小松的桎梏。
小松的＂母工厂＂逻辑是＂日本教全世界＂，徐工的＂全球定制＂逻辑是＂和当地一起干＂。差别看似不大，做出来天差地别。
海外业绩印证了这一点。海外营业收入416.87亿元，同比+12.00%，占总收入比重为45.48%，同比+5.39pct，毛利率为25.38%，同比+2.97pct。
注意＂毛利率25.38%＂这个数字，比国内业务高出一大截。这说明徐工卖到海外的不是低价货，是溢价产品。这才是真正的高质量出海。
上海宝马展达成意向订单超6000台、金额近100亿元，包含价值30亿元的绿色矿山设备合同。德国宝马展展品全部售罄，后续订单持续推进。
＂展品全部售罄＂这六个字，五年前没人敢想。我看这件事的角度是：欧洲市场是工程机械行业的＂奥运赛场＂。
那里的客户被卡特彼勒、小松、利勃海尔伺候了几十年，眼光毒、要求高、不容易松口。徐工能在那里卖空展品，意味着技术和品牌已经被认可。
这是质变，不是量变。再说一件大事。
今年4月18日，徐工机械以8.21亿元收购徐工重型车辆51%股权，接下来重型车辆将为徐工机械控股子公司，纳入合并报表范围。
宽体车业务注入徐工机械后，将与公司的两桥矿车、矿挖、电铲、铰卡产品协同发展，形成行业内产品系列最齐全、竞争力最强的露天矿山机械挖、装、运成套化解决方案。资本市场对这件事的解读偏短期，看的是并表能贡献多少利润。
徐工在补全矿山板块的最后一块拼图。矿山设备是工程机械里最赚钱的细分赛道。
小松最强的也是这一块，过去几年支撑它业绩不滑坡的就是矿山板块。徐工把宽体车、矿挖、电铲、铰卡全部装进同一个篮子，意图非常明显：直接在小松最赚钱的池子里抢饭吃。
这步棋很狠。财报里还有一个细节值得说。
2025年度业绩变化主要原因：一是公司持续加大研发投入，研发费用达42.42亿元，同比增长10.91%。42亿研发费用，研发费率超过4%。
这个数字放在中国制造业里不算最高，但考虑到工程机械这种重资产、周期性强的行业，4%以上已经是认真做技术的姿态。更值得玩味的是，这42亿是在小松研发开始紧缩的背景下投入的。
一个企业敢在对手收缩的时候加码，往往说明它看到了对手没看到的窗口。我猜徐工看到的是新能源。
工程机械的新能源化，本质是动力系统的颠覆。柴油机用了一百年的工程机械，正在向电动、混动、氢能切换。
这种切换对老牌玩家是灾难性的——他们最值钱的就是发动机技术，一夜之间可能归零。中国企业在这条赛道上反而有优势。
电池、电机、电控这＂三电＂系统，中国是全球供应链的中心。徐工把新能源工程机械当成主攻方向，是在用中国制造业最强的一张牌打全球市场。
徐工和澳大利亚合作伙伴凭借在矿山绿色发展领域的合作，获得了＂2025年矿业脱碳大奖＂中的＂物料运输脱碳创新奖＂。澳大利亚人把这个奖颁给一家中国企业，本身就是一种风向。
杨东升在公开采访里说得很直白。＂徐工集团的目标是成为欧洲市场绿色化、智能化，以及未来人工智能与工程机械深度融合领域的重要参与者，成为欧洲合作伙伴坚定的支持者、信任者。
＂＂重要参与者＂和＂坚定的支持者＂——用词非常克制，没有＂颠覆＂、＂超越＂这种刺激性的词汇。这是成熟企业家的表达。
杨东升不是一个喜欢喊口号的人。他的打法偏冷静、偏务实、偏长线。
这种风格反而是徐工最需要的——前任王民把徐工带上了山腰，现在需要的不是再喊一句＂冲顶＂，而是稳稳地把每一步走实。回到标题那个问题。
日本小松年营收270亿美元，徐工集团有多少？2025年，徐工是1008亿人民币，约140亿美元。是小松的54%左右。
差距还在。但差距的性质变了。过去的差距是＂够不着＂，现在的差距是＂追得上＂。
过去的差距是＂技术代差＂，现在的差距是＂规模时间＂。工程机械这门生意有一个残酷的规律：周期。
每一轮基建周期、矿业周期、地产周期，都会重新洗牌一次。小松成长于二战后的全球基建大潮，卡特彼勒成长于美国战后扩张，徐工成长于中国基建狂飙。
下一轮周期的主题是什么？我的判断是三个词：新能源转型、AI化、南方国家基建。这三个赛道，徐工的位置都比小松要好。
新能源不用多说，中国是绝对优势。AI化背后是数据和算法，中国制造业的数据密度全球第一。
南方国家基建则是＂一带一路＂沿线，徐工的渠道、价格、本地化都是小松学不来的。把这三个因素加起来看，徐工赶上小松不是会不会发生的问题，是什么时候发生的问题。
我个人估算，如果维持当前增长节奏，5到7年是可能赶上的时间窗口。这个判断保守了一点，但工业竞争最忌讳过于乐观。
当然要承认，小松不是软柿子。百年企业积累的渠道、品牌、客户关系，不会因为一两年的业绩波动就崩盘。
小松在采矿设备的高端市场依然有不可替代性，特别是大型电铲、超大型自卸卡车这些领域，技术门槛极高。徐工要在这些细分市场打透，还需要时间。
徐工千亿这件事，对中国制造业的意义不在徐工本身，而在它打破了一个叙事——中国企业只能在中低端市场内卷的叙事。工程机械是真正的硬科技，是材料、设计、工艺、控制系统的综合体。
在这个赛道上做到世界第二阵营第一名（仅次于卡特彼勒和小松），分量比手机、家电要重得多。百年前，竹内明太郎在石川县敲铁皮。
今天，徐州城里的徐工科技园灯火通明。这不是简单的产业转移，是一种工业话语权的代际交替。
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